浅谈投资项目可行性研究工作中的问题及对策

    摘要：文章回顾了投资项目可行性研究的含义、内容及其研究意义，分析了当前投资项目可行性研究中存在的问题。为进一步提高项目可行性研究工作的水平，促进前期工作的有效开展，改进和完善项目前期管理工作，文章针对投资项目可行性研究工作存在的问题提出了相应的对策。
 
    关键词：项目；可行性研究；问题；对策
 
    一、项目可行性研究的含义、内容及研究意义
 
    可行性研究是一种通过详细调查研究，对拟建项目的必要性、可能性及经济效益与社会效益进行全面、系统、综合的分析与论证，以便进行正确决策的研究活动，是一种综合的经济分析技术。其大体上包括了3大方面的内容，即市场需求和资源条件方面的研究、工艺技术方案和外部条件方面的研究、经济投入和效益状况的研究。通过这3方面的研究，分析项目的产出品是否有市场、实施项目所必须的外部条件是否具备、拟选的技术方案是否可行、项目在经济上是否有生命力、项目的建设和运营对国民经济、社会环境和自然环境有哪些影响等问题。投资项目的可行性研究保证项目投资决策的科学性、保证项目投资优化以及保证项目投资有序性。
 
    二、投资项目可行性研究工作中存在的问题
 
    在我国，随着项目可行性研究的发展，项目决策的科学化水平大大提高，但仍有一些问题应引起足够的重视。
 
    （一）项目可行性研究的目的未得以实现
 
    投资项目可行性研究的目的是为投资决策提供科学依据，以提高投资的安全性。但是随着我国经济的快速发展，各类投资项目层出不穷，“大干快上”成为一种潮流和趋势。在这种背景下，不少投资项目可行性研究流于形式。其目的是如何千方百计地获得有关部门的批准和得到银行贷款，而项目可行性研究的辅助决策作用被忽视。
 
    （二）市场调查和市场预测未得以重视
 
    投资项目的获利能力不仅取决于可利用的各种资源，还取决于该项目能否满足社会对商品的现有或潜在的需求。不少企业认为只要凭着广泛的关系和多年的经验就能够熟悉和掌握现有或未来的社会需求，无需进行市场调查和市场预测。有的企业虽然开展市场调查，进行了市场预测，但对市场预测却没有量化，更多地停留在定性的分析，从而不得不面对这种“有价无市”的尴尬局面。
 
    （三）项目投资决策评价指标体系不完善
 
    项目投资决策评价指标体系不完善根本原因在于注重静态分析，忽略动态分析。静态分析是在评估时不考虑货币的时间价值，这种分析比较简便，易于对多个投资方案评优，可节约时间和人财物。动态分析则是在评价中考虑时间价值它能够比较全面、客观地反映项目投资活动有效期的经济效果，使项目评估更加符合实际，尤其适用于中长期的投资项目。静态分析产生的项目投资决策评价指标是静态投资回收期（PP）和投资收益率（ROI），两个指标在评价方案财务可行性时都属次要或是辅助指标。动态分析产生的项目投资决策评价指标分别是净现值（NPV）、净现值率（NPVR）、获利指数（PI）及内部收益率（IRR），4个指标在评价方案财务可行性时都属于主要指标。一般情况下，判断方案是否完全具备财务可行性或基本具备财务可行性的条件是主要指标处于可行区间，即NPV≥0；NPVR≥0；PI≥1；IRR≥基准折现率，次要或是辅助指标只是参考指标。但在现实的可行性研究中，简单地重视次要或是辅助指标，而不顾主要指标是否在可行区，其结果有些基本不具备财务可行性的项目被判断为完全具备财务可行性或基本具备财务可行性，造成无法挽回的损失。
 
    （四）不注重对敏感性和风险因素的分析
 
    用于计算投资项目经济指标的很多基础数据来自预测和估算，因此经济指标受到各种不确定因素影响。由于这些不确定因素的作用，使得投资项目存在一定风险。但在实际可行性研究中，对风险的分析不够或只停留在定性分析，而未能给予量化。有的虽然给予量化，但要么量化的方法不合适，要么对量化的结果不重视。从而使一些项目在决策具体实施后因出现的风险或风险因素发生变化而导致效益大幅下降。
 
    （五）不重视投资项目多方案的论证和比较
 
    现在的研究工作中，大部分都注重单一方案的可行性研究，没有挑选余地。有时虽有几个方案，但也是倾向性地侧重论证某一方案，对其他方案研究分析不深，对比简单，使决策者无法进行最佳选择和比较。
 
    三、解决可行性研究工作问题的对策
 
    我国可行性研究工作中存在的问题很多，也很复杂，存在于可行性研究工作的各个环节和各个方面。因此，为使可行性研究工作从这种窘境中解脱出来，必须从相关的各个角度着手，使可行性研究工作发挥其应有的作用。
 
    （一）明确项目可行性研究的目的，切实从思想上重视可行性研究的作用
 
    可行性研究作为项目前期工作中重要的一部分，在我国开展以来，其在项目决策中发挥的重要作用已受到人们普遍认同。但是由于近年来可行性研究中存在的诸多问题，导致一些人对可行性研究的目的和作用产生了怀疑，把可行性研究的目的归结为可批性研究。显而易见，如果不能从思想上认识和明确可行性研究的目的和作用，就不可能得出公正、科学、可靠的研究结论。尤其对于实行政府核准的项目，不仅有关从业人员应当明确可行性研究工作的目的和作用，项目业主、投资方及其他相关部门和人员同样也必须高度重视可行性研究工作，从而发挥可行性研究的辅助决策作用。
 
    （二）重视市场调查和市场预测
 
    为了避免“有价无市”的尴尬局，在可行性研究阶段，就应该做好市场调查和市场预测工作，准确把握市场需求，做好项目的市场定位。市场调查就是通过一定的调查方式和方法，系统地收集相关市场、商品、顾客行为、销售等方面的数据与资料并根据具体需要加以整理的活动。其目的是为研究工作提供真实的市场背景资料，为项目的投资决策提供参考依据。市场预测是指对市场今后将要发生的变化或对目前还不明确的市场状况进行科学的估计和推测，其基本原理是根据过去和现在市场需求情况所表现出来的客观规律，来推断未来市场的发展趋势。市场预测的基本要求是保证预测工作的客观性、全面性、及时性、连续性等。市场预测不能停留在定性的层面上，必须量化，这样才有指导意义。在实践中项目市场分析预测通常适用于以下方法：第一，加权移动平均法。移动平均法是将观察期的数据自远而近，按一定跨越期向前移动，逐一求得各个观察期的平均值，并以最后一个移动平均值为依据确定预测期的预测值。一般来说，距离预测期较近的资料对预测期市场影响较大，反之越小。第二，二元回归分析法。回归分析法是研究两个以上变量之间的数学方法，常用的回归分析法有一元回归分析法和二元回归分析法，在实际生活中，一个因变量常常受到多个自变量的影响，因此就需要用二元回归进行分析。第三，消费水平法。根据社会一定条件下对某种产品的消费水平，预测在变化了的条件下的消费水平，从而推断社会对该产品总需求的方法，称为消费水平法。具体为收入弹性系数法、价格弹性系数法及相互弹性系数法。
 
    （三）不断研究和完善可行性研究的评价指标和投资决策方法
 
    投资项目可行性研究的评价指标应包括动态指标和静态指标。静态指标不考虑资金的时间价值，因而影响了其科学性和合理性，常会对投资决策带来负面影响。动态指标则以现金流量为基础，并运用了贴现技术而使其科学性大大增强，在很大程度上弥补了静态评价指标的不足。
 
    企业进行投资项目的经济评价，其根本目的是为了论证项目的经济可行性，是为了在变化莫测的市场竞争中多几分胜算。为了在实践中达到这个目标，仅用动态指标替代或补充静态指标是不够的，我们还必须对投资项目的决策方法进行完善。投资决策中经常使用的3种方法NPV法、决策树法和实物期权法，3种方法都有各自的优缺点。企业在使用过程中，应根据项目的特点来选择最适合的评估方法，而不是千篇一律地应用NPV法，这样企业才能在激烈的竞争中立于不败之地。
 
    （四）深化投资项目敏感性和风险的分析
 
    对拟进行的项目投资，在决策前的可行性研究中应分析和考虑各种风险，通常包括投资环境风险、工程建设风险、汇率风险和不可抗力的风险以及需求方面的市场风险等。在进行项目经济评价时，应分别就上述各种可能的风险因素对财务评价指标的影响做出不确定性分析和风险分析，找出敏感性因素，正确揭示项目的市场风险和主要因素的风险等级程度，有针对性地提出防范和降低风险的对策措施。而对于来自市场实际需求量与预测量之间存在较大偏差的市场风险，一般可选用或综合运用盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析或决策树分析等数学方法，进行模式化定量处理，增强决策的科学性和准确性。
 
    （五）必须进行项目投资方案设计的多方案比选
 
    对于一个具体项目可能存在着若干种不同的方法，因此需制定多套项目可行方案进行选优，并且还需制定相应的替代方案，这样才能筛选出最优方案。进行项目投资方案设计的多方案比选可以规避风险、减少风险，进一步发挥可行性研究的辅助决策作用。
 
    参考文献：
 
    1、王勇,方志达.项目可行性研究与评估[M].中国建筑工业出版社,2004.
    2、投资项目可行性研究指南编写组.投资项目可行性研究指南[M].中国电力出版社,2002.
    3、周惠珍.投资项目评估方法与实务[M].中国计划出版社,2003.
    4、王勇,陈延辉.项目可行性研究工作中的问题及对策探讨[J].建筑经济,2007.
    5、刘凯.浅谈当前投资项目可行性研究中存在的主要问题和对策[J].建筑经济与管理,2006.
    6、黄雨三.单位计划项目可行性研究与评估方法及案例分析操作应用手册[M].宁夏大地音像出版社,2003.
    （作者单位：长安大学经济与管理学院）